ETN 与 ETF：哪个是投资者的梦想？

投资者大力推动“无需实际购买”即可投资比特币，比特币期货等部分产品已进入市场，去年 12 月，芝加哥商品交易所 (CME) 和芝加哥证券交易所上市期权交易所（CBOE）陆续推出比特币期货，比特币价格一度涨至20000美元。

然而，对于一些投资者（主要是那些仍然对拥有比特币持怀疑态度的人）来说，最大的希望是比特币上会有一个交易所交易基金（ETF）。 事实上，美国证监会（SEC）过去一直在努力做到这一点。 早在 2017 年 3 月，Winklevoss 兄弟就首次尝试推出比特币 ETF，但迄今为止还没有比特币 ETF 成功上市。

但与此同时，一种名为“Bitcoin Tracker One”的产品自 2015 年以来一直在纳斯达克交易所交易，是一种被称为交易所交易代币 (ETN) 的货币。 该产品由瑞典监管发行，过去三年一直在纳斯达克斯德哥尔摩交易所交易，本周正式登陆美国市场，交易代码为CXBTF，可进行美元报价。

ETN 被视为比特币 ETF 的软替代品，在过去几个月美国监管机构“要么拒绝”，“或推迟他们的决定”之后，许多投资者正在追逐比特币 ETF。 “比特币 ETF 上市。

虽然这款 ETN 进入美国市场将允许美国投资者直接购买 ETN 投资比特币，监管机构和美国证券交易委员会 (SEC) 也希望此举能够刺激投资者，但实际上 ETN 并没有似乎在市场上有很大的吸引力。

看来，即便有了购买ETN的选择权，能够为比特币带来巨大流动性的美国投资者和华尔街基金还在观望。 目前的市场并没有什么激动人心的消息，但类似的消息早已臭名昭著，成为比特币市场涨跌的催化剂。 例如，“ETN 不是 ETF 的事实”可能会造成严重的看跌情绪。

为什么选择 ETN 或 ETF？

这些产品可以让投资者相对安全，也更方便投资比特币，因为投资者不需要拥有实际的商品。 这些产品受到许多人的高度赞扬，但也有一些批评者。

ETF是一种开放式指数基金，追踪商品或一系列资产，而比特币ETF追求的资产是比特币。 因此，如果SEC允许比特币ETF上市，该基金就必须购买一定数量的比特币，以股票的形式分配资金，再分配给股东。

因此，对于那些一直使用ETF投资其他资产和商品的机构投资者来说，这种交易方式将使他们投资比特币更加方便和熟悉。 资金进入比特币市场的重要原因”。

另一方面，被视为“ETF软替代产品”的ETN是发行人（如银行）发行的债券产品，并非资产池。 ETF募集的资金在基金资产负债表中计入所有者权益，ETF资产在执行破产程序前不会动用。 因此，它是完全属于股东的基金。 ETN本质上是一种新型的债务融资方式，包含在发行人的负债中，通常由商业银行或投资银行发行，其资金可用于补充公司的营运资金等方向。 事实上，它与同级别的其他债务无关。 本质区别。

关于加密货币生态系统是否需要这些类型的产品，存在很多有趣的争论。 有交易员、区块链工程师、加密货币一夜暴富的人、无政府主义者，当然还有一些纯粹的加密货币列表围绕着比特币或其他加密货币生活，他们都有自己的信仰。 其中之一是 Antropoulos，他完全反对比特币 ETF 的想法，他说：

“我要打破你的幻想。我知道很多人希望看到 ETF，我认为这很有可能发生，但我要说‘这是一个糟糕的想法’。我反对 ETF ，因为比特币 ETF 将扰乱整个比特币生态系统。”

Antonopoulos 的担忧并不是因为他认为 ETF 会导致比特币价格下跌。 他接着说：

“每个人都对 ETF 感到兴奋，因为我们在其他市场看到的是，当 ETF 出现时，就像我们在黄金中看到的那样，价格真的可以上涨很多，因为它满足了更多投资者的需求”。

虽然许多人认为 ETF 可以从价格角度为整个加密货币市场带来巨大的增量资本，但 Antonopoulos 认为 ETF 推出的真正危险在于其他地方。

“然而，硬币的另一面是，我们总能听到这些商品市场受到严重操纵。 开放这些 ETF 只会增加机构投资者操纵商品价格的能力，而不仅仅是 ETF。 市场，并在更广泛的范围内。”

为什么这个 ETN 不能成为市场推动者？

考虑到随着机构投资者涌入市场，ETF 可能会推高商品价格的说法，进入美国市场的比特币 ETN 几乎不会为市场带来任何价值，这似乎很奇怪。 种类。

另一方面，ETF可以看作是一种更小、更“安全”的选择，已经在机构化市场上流行起来，一上市就很可能被抢购一空，这可能是部分投资者仍然坚持的原因.

KKM Financial 创始人兼 CEO Jeff Kilberg 解释称，比特币价格的大幅波动将持续到 ETF 的出现，而 ETN 在这件事上并没有太多发言权。

“那些长期看涨的买家必须明白，比特币 ETF 的出现将意味着人们可以获得全球范围内的交易所交易产品。如果发生这种情况比特币类似的投资，我们确实可以绝对有信心比特币的上涨趋势将继续下去。” ”

Kilberg 显然对 ETF 在市场上的力量持乐观态度，全球投资巨头 Susquehanna International Group 的数字资产负责人 Bart Smith 也是如此。 他说，ETN 已经获得了一定的吸引力，但远没有 ETF 的爆炸性。

史密斯还表示，ETN 对市场的影响不会像潜在的 ETF 那样大，而且毫无疑问，在 SEC 注册的 ETF 会产生更大的影响。 可以说，如果有什么东西推动新资金进入比特币市场，你可以想象它会推高比特币的价格。 “

随着美国投资者现在可以购买 ETN，以及通过一些机构化交易公司进行期货交易，并且随着 SEC 继续考虑各种比特币 ETF 的大量申请，人们也对可能推出的 ETF 产生了兴趣。很多炒作正在进行。 但事实上，比特币的价格并没有达到新的高度。

然而，大多数人仍然坚信比特币 ETF 将对比特币市场产生重大影响。 感觉是有大量资金等待进入比特币市场比特币类似的投资，而“非传统投资方式”正在阻碍这个市场。 如果这个关口被打破，比特币有没有可能再次突破20000美元？